Grifols đã có một bước ngoặt mới trong chiến lược của mình bằng cách bắt đầu chuẩn bị niêm yết cổ phần thiểu số trong mảng kinh doanh dược phẩm sinh học tại Hoa Kỳ . Dự án này, hiện vẫn phụ thuộc vào điều kiện thị trường và các phê duyệt theo quy định có liên quan, sẽ được cấu trúc như một đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại thị trường huyết tương lớn nhất thế giới.
Tập đoàn đa quốc gia Catalan, chuyên về thuốc có nguồn gốc từ huyết tương, nhấn mạnh rằng họ sẽ duy trì quyền sở hữu đa số và quyền kiểm soát hoạt động của bộ phận này , trong khi công ty mẹ vẫn sẽ được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Tây Ban Nha. Mục đích cơ bản rất rõ ràng: củng cố bảng cân đối kế toán, giảm nợ cao và đảm bảo nguồn lực để tài trợ cho các kế hoạch tăng trưởng tại các thị trường trọng điểm.
Thông tin chi tiết về hoạt động và quyết định của hội đồng quản trị.
Động thái này đã được Hội đồng quản trị của Grifols phê duyệt , theo đề xuất từ Ủy ban Chiến lược do Anne-Catherine Berne làm chủ tịch, và đánh dấu một bước tiến quan trọng trong kế hoạch dài hạn của công ty. Việc IPO chỉ dành riêng cho cổ phần thiểu số trong mảng kinh doanh dược phẩm sinh học tại Hoa Kỳ , có nghĩa là tập đoàn sẽ vẫn giữ quyền kiểm soát hoạt động này.
Công ty dược phẩm này đã thông báo với cơ quan quản lý Tây Ban Nha rằng việc thực hiện nghiệp vụ sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường và các yêu cầu pháp lý , và không thể đảm bảo 100% rằng đợt IPO sẽ diễn ra theo kế hoạch. Trong mọi trường hợp, Grifols nhấn mạnh rằng công ty mẹ của họ sẽ vẫn niêm yết tại Tây Ban Nha , do đó duy trì vị thế của mình trên thị trường liên tục.
Theo số liệu mới nhất, mảng Dược phẩm sinh học (Biopharma) là động lực tạo doanh thu chính của tập đoàn : năm 2025, mảng này tạo ra khoảng 6.487 tỷ euro, chiếm hơn 86% tổng doanh thu đạt 7.524 tỷ euro. Trong đó, khu vực Hoa Kỳ và Canada đóng góp 4.253 tỷ euro, với mức tăng trưởng gần 7,5% so với năm trước.
Tại thời điểm công bố thương vụ, giá trị vốn hóa thị trường của Grifols vào khoảng 5.200 tỷ euro , thấp hơn nhiều so với mức đỉnh hơn 15.000 tỷ euro đạt được vào năm 2020. Việc niêm yết một phần mảng Biopharma được hiểu nội bộ là một đòn bẩy để tăng giá trị tài sản này trên thị trường Mỹ và cải thiện hình ảnh của công ty trong mắt các nhà đầu tư.
Mục tiêu: Giảm nợ và củng cố bảng cân đối kế toán
Thông điệp mà công ty muốn truyền tải đến thị trường là số tiền huy động được thông qua đợt IPO sẽ chủ yếu được sử dụng để giảm nợ và tài trợ cho các dự án mở rộng tại các khu vực được coi là chiến lược. Tập đoàn hiện đang gánh khoản nợ lớn, vượt quá 7.700 tỷ euro vào cuối năm 2025, và một số phân tích ước tính con số này gần 8.800 tỷ euro, với tỷ lệ đòn bẩy vượt quá bốn lần EBITDA.
Áp lực tài chính này là trọng tâm mối lo ngại của các nhà đầu tư, đặc biệt là sau cuộc khủng hoảng niềm tin do báo cáo từ công ty nghiên cứu Gotham City Research gây ra , khi công ty này cáo buộc Grifols thao túng sổ sách kế toán vào đầu năm 2024. Sau sự việc đó, cổ phiếu đã giảm mạnh, xuất hiện nhiều đồn đoán về khả năng quỹ Brookfield của Canada cùng với gia đình sáng lập thâu tóm công ty, và ban quản lý đã tăng cường chiến lược đẩy nhanh việc tạo ra dòng tiền, tái cấu trúc nợ và giảm bớt các khoản nợ phải trả.
Trong năm 2025, dưới sự lãnh đạo của CEO Nacho Abia, công ty đã quay trở lại tăng trưởng và tiếp tục chi trả cổ tức . Tại Ngày Hội Thị Trường Vốn được tổ chức vào cuối tháng 2, tập đoàn đã trình bày một kế hoạch chiến lược mới đặt mục tiêu đạt doanh thu 10 tỷ euro vào năm 2029 và 14 tỷ euro vào năm 2034, chủ yếu nhờ mảng Dược phẩm sinh học.
Việc công bố kế hoạch IPO tiềm năng là một phần của kế hoạch này và nhằm mục đích giảm bớt gánh nặng tài chính cho Grifols , đồng thời tăng cường sự hiện diện của hoạt động kinh doanh chính trên thị trường nơi công ty có ảnh hưởng lớn nhất. Các mục tiêu cụ thể khác bao gồm giảm chi phí nợ bình quân và kéo dài thời hạn đáo hạn, đặc biệt tập trung vào các khoản nợ đáo hạn từ năm 2027 trở đi.
Đồng thời, công ty hy vọng rằng hoạt động này sẽ giúp thúc đẩy giá cổ phiếu của mình , vốn đã bị ảnh hưởng trong những năm gần đây bởi sự biến động, áp lực từ các vị thế bán khống —với các quỹ như Kintbury Capital nắm giữ hơn 1,6% vốn ở vị thế bán khống— và sự mất niềm tin mà tập đoàn đang cố gắng đảo ngược bằng sự minh bạch hơn và cam kết giảm nợ.
Cấu trúc độc lập cho công ty con của Biopharma tại Hoa Kỳ
Ngoài mục tiêu tài chính, giao dịch này còn kéo theo sự thay đổi đáng kể trong cơ cấu tổ chức nội bộ của doanh nghiệp tại Mỹ . Sau đợt IPO, bộ phận của Biopharma tại Mỹ sẽ có Hội đồng quản trị riêng, đội ngũ quản lý độc lập và cấu trúc quản trị doanh nghiệp đặc thù phù hợp với thị trường Bắc Mỹ.
Grifols lập luận rằng mô hình này sẽ mang lại cho công ty con sự linh hoạt hơn trong hoạt động và định hướng chiến lược rõ ràng hơn , tạo điều kiện thuận lợi cho việc ra quyết định và huy động vốn hướng tới một hoạt động kinh doanh dược phẩm sinh học thuần túy tập trung vào huyết tương. Công ty nhấn mạnh rằng cấu hình này cũng đáp ứng được sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các công ty chuyên biệt hơn với cấu trúc vốn đơn giản hơn và ít rủi ro hơn trước sự phức tạp của một tập đoàn toàn cầu.
Như tập đoàn đã nhiều lần khẳng định, công ty niêm yết tại Mỹ mới thành lập sẽ tiếp tục do Grifols kiểm soát , trong đó Grifols sẽ nắm giữ đa số cổ phần và quyền biểu quyết. Điều này nhằm mục đích kết hợp tính linh hoạt và sức hấp dẫn của một công ty niêm yết tại Mỹ với việc duy trì sự gắn kết chiến lược toàn cầu của tập đoàn.
Các nhà phân tích cho rằng việc chào bán riêng lẻ có thể giúp hiện thực hóa giá trị của mảng kinh doanh Biopharma , vốn đóng góp vào lợi nhuận ròng lớn hơn nhiều so với giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của công ty. Theo đó, việc chào bán một phần sẽ cho phép thị trường Mỹ định giá cụ thể cho từng đơn vị huyết tương, có khả năng cao hơn mức định giá áp dụng cho toàn bộ tập đoàn.
Mô hình tích hợp và tự cung tự cấp trong thị trường huyết tương chính.
Hoa Kỳ từ lâu đã là trung tâm của ngành kinh doanh huyết tương toàn cầu . Grifols hoạt động tại đây với tư cách là công ty hàng đầu trong lĩnh vực này, sở hữu gần 300 trung tâm hiến tặng trải rộng khắp 40 tiểu bang, các nhà máy công nghiệp lớn ở California và Bắc Carolina, cùng lực lượng lao động hơn 14.000 nhân viên.
Công ty khẳng định rằng công ty con của Biopharma tại Mỹ sẽ trở thành công ty tự cung tự cấp hoàn toàn đầu tiên và duy nhất trong lĩnh vực này tại quốc gia này, nghĩa là họ sẽ có khả năng tự thu mua và sản xuất huyết tương mà không cần phụ thuộc vào sản xuất hoặc nguồn cung từ các thị trường khác. Mô hình của họ bao trùm toàn bộ chuỗi giá trị: thu thập huyết tương, phân tách, quy trình công nghiệp, phân tích chất lượng, hậu cần và phân phối các liệu pháp điều trị.
Theo Grifols, mô hình tích hợp theo chiều dọc này cho phép họ đảm bảo tính liên tục của nguồn cung trong một lĩnh vực đặc trưng bởi chu kỳ sản xuất dài, quy định nghiêm ngặt và rào cản gia nhập cao. Trên thực tế, thị trường huyết tương của Mỹ cung cấp hơn 60% nguồn cung toàn cầu, và công ty dự kiến thị trường này sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức cao một chữ số trong những năm tới , được hỗ trợ bởi nhu cầu mạnh mẽ về các liệu pháp có nguồn gốc từ huyết tương.
Theo quan điểm của tập đoàn, hoạt động kinh doanh dược phẩm sinh học tại Mỹ của họ kết hợp quy mô công nghiệp, sự trưởng thành trong vận hành và khả năng tạo ra doanh thu ổn định , cùng với tiềm năng tăng trưởng hơn nữa thông qua việc cải thiện hiệu quả, tối ưu hóa mạng lưới cơ sở vật chất và mở rộng danh mục sản phẩm. Tất cả những điều này diễn ra trong bối cảnh hệ thống chăm sóc sức khỏe tiên tiến và khung pháp lý khắt khe, nhưng mang lại triển vọng dài hạn.
Vị thế cạnh tranh của chính ngành này góp phần củng cố luận điểm trên: một số ít công ty tập trung phần lớn năng lực sản xuất huyết tương của thế giới , và sự kết hợp giữa các yêu cầu về quy định, đầu tư vào cơ sở hạ tầng và chuyên môn kỹ thuật tạo ra rào cản gia nhập rất cao đối với các doanh nghiệp mới.
Phản ứng của thị trường và sự quan tâm của nhà đầu tư
Thông báo về khả năng IPO đã được thị trường theo dõi sát sao. Cổ phiếu ADR của Grifols tại Hoa Kỳ đã tăng gần 13% trong giao dịch sau giờ thị trường sau khi thông báo được công bố, mặc dù trong phiên giao dịch thông thường trên Nasdaq, cổ phiếu đã đóng cửa với mức giảm nhẹ.
Trên sàn giao dịch chứng khoán Tây Ban Nha, cổ phiếu Grifols đã đóng cửa phiên giao dịch trước khi thông báo được đưa ra với mức tăng nhẹ khoảng 0,4% , chốt ở mức dưới 9 euro/cổ phiếu. Mặc dù có sự phục hồi nhỏ này, cổ phiếu đã tích lũy khoản lỗ gần 20% trong tháng qua và vẫn đang giao dịch cách xa mức cao nhất được ghi nhận sau khi khôi phục cổ tức, khi chúng đạt gần 13,70 euro vào năm 2025.
Trong số các cổ đông lớn, một số nhóm cổ đông thiểu số đã bày tỏ sự ủng hộ đối với động thái này. Hiệp hội Cổ đông thiểu số Grifols (AMG) nhấn mạnh rằng việc IPO của Biopharma có thể tạo ra một cú hích đáng kể cho việc tạo ra giá trị và tái khẳng định niềm tin vào ban quản lý cũng như sức mạnh lâu dài của doanh nghiệp.
Mặt khác, các quỹ đầu tư giảm giá vẫn tiếp tục gây áp lực lên vốn của công ty, mặc dù triển vọng thoái vốn một phần tài sản chiến lược và sự cải thiện dự kiến của bảng cân đối kế toán có thể khiến việc tiếp tục đặt cược mạnh mẽ chống lại cổ phiếu trở nên khó khăn trong trung hạn.
Dù thế nào đi nữa, giao dịch này được xem là một phép thử quan trọng đối với niềm tin mà thị trường Mỹ dành cho ngành dược phẩm sinh học và khả năng thực hiện lộ trình của Grifols. Giá cuối cùng cho cổ phần thiểu số sẽ được dùng làm chuẩn mực để định giá toàn bộ mảng kinh doanh huyết tương trên thị trường.
Ai Cập và Canada, những phòng thí nghiệm của mô hình tự cung tự cấp.
Trong khi hoàn tất các chi tiết cho đợt IPO tại Mỹ, Grifols tiếp tục phát triển các dự án tự cung tự cấp tại các thị trường chiến lược khác , mà công ty coi là chìa khóa để duy trì tăng trưởng và cải thiện biên lợi nhuận trong những năm tới.
Tại Ai Cập , tập đoàn đa quốc gia này đã hợp tác với các cơ quan y tế để triển khai một hệ thống huyết tương tích hợp hoàn chỉnh. Sau khi được Cơ quan Dược phẩm Châu Âu (EMA) chứng nhận vào năm 2025, quốc gia này trở thành nước đầu tiên ở châu Phi và Trung Đông có mạng lưới huyết tương đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế khắt khe nhất , mở đường cho việc xuất khẩu các sản phẩm máu sang châu Âu và các khu vực khác.
Trong khi đó, tại Canada , Grifols duy trì liên minh với Dịch vụ Truyền máu Canada (CBS) với mục tiêu tăng khả năng tự cung tự cấp immunoglobulin từ 15% lên 50% . Để đạt được điều này, dự án bao gồm việc phát triển mạng lưới các trung tâm hiến máu và đưa vào vận hành một nhà máy phân tách immunoglobulin mới tại Montreal, dự kiến sẽ đi vào hoạt động năm 2028.
Công ty lưu ý rằng các chương trình này ở Ai Cập và Canada sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận bằng cách tăng hiệu quả trong việc thu thập và xử lý huyết tương, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào nhập khẩu. Cùng lúc đó, chúng tăng cường an ninh nguồn cung ở những quốc gia có nhu cầu đặc biệt cao về liệu pháp huyết tương.
Những thỏa thuận này là một phần của chiến lược rộng lớn hơn mà Grifols cam kết thực hiện theo mô hình hợp tác công tư và các chương trình tự cung tự cấp quốc gia, mà công ty này trình bày như một phản ứng trước áp lực ngày càng tăng đối với hệ thống chăm sóc sức khỏe và nhu cầu về chuỗi cung ứng bền vững hơn.
Triển vọng tăng trưởng và các bước tiếp theo
Nhìn về phía trước, Grifols tự tin rằng sự kết hợp giữa nền tảng vững chắc tại Mỹ, việc mở rộng các dự án tự cung tự cấp và ra mắt các sản phẩm mới sẽ cho phép công ty duy trì tốc độ tăng trưởng doanh thu trên mức trung bình của ngành. Trọng tâm sẽ vẫn là lĩnh vực dược phẩm sinh học, đồng thời duy trì hoạt động kinh doanh chẩn đoán và các lĩnh vực bổ sung khác.
Việc IPO tiềm năng của công ty con tại Mỹ vẫn đang ở giai đoạn sơ bộ : chưa có mốc thời gian hay phạm vi giá cụ thể nào được ấn định, và công ty nhắc lại rằng việc thực hiện sẽ phụ thuộc vào diễn biến của điều kiện thị trường. Trong môi trường hiện tại, vốn đặc trưng bởi sự biến động và sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với mức nợ, cơ hội cho các giao dịch như vậy có thể mở ra và đóng lại nhanh chóng.
Song song đó, ban quản lý sẽ tiếp tục đẩy nhanh tiến độ tái cấu trúc nợ đáo hạn từ năm 2027 trở đi và tối ưu hóa cơ cấu chi phí, với mục tiêu tăng cường cả biên lợi nhuận hoạt động và khả năng tạo ra dòng tiền tự do. Tất cả các yếu tố này sẽ được các nhà phân tích và chủ sở hữu trái phiếu theo dõi sát sao, họ sẽ đánh giá mức độ kế hoạch này dẫn đến việc giảm thiểu rủi ro.
Với mục tiêu hướng đến Tây Ban Nha và châu Âu, công ty cũng tìm cách xây dựng lại niềm tin đã bị tổn hại bởi những sự kiện trong những năm gần đây . Những nỗ lực truyền thông với thị trường, cam kết công khai về việc giảm nợ và quyết định đưa một phần tài sản có giá trị nhất của mình vào diện giám sát của thị trường chứng khoán đều là một phần của chiến lược nhằm kết nối lại với các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.
Trong bối cảnh này, việc Biopharma có khả năng niêm yết cổ phiếu tại Mỹ nổi bật như một trong những quyết định quan trọng nhất của Grifols trong thập kỷ qua : một bước đi kết hợp các mục tiêu tài chính, tái cấu trúc nội bộ và thông điệp về cam kết vững chắc đối với ngành kinh doanh huyết tương cũng như mô hình tự cung tự cấp mà công ty đã và đang nhân rộng ở các thị trường khác như Ai Cập và Canada.