Đồng yên Nhật đã trải qua một trong những ngày biến động mạnh nhất trong những năm gần đây sau khi Nhật Bản và Hoa Kỳ phối hợp can thiệp vào thị trường ngoại hối để kiềm chế sự mất giá của đồng tiền Nhật Bản. Hoạt động này, được thực hiện vào thứ Sáu, ngày 31 tháng 7, là hành động chung đầu tiên thuộc loại này kể từ năm 1998 và đã gây ra sự biến động mạnh trong tỷ giá hối đoái, từ hơn 163 yên/đô la xuống dưới 158 chỉ trong vài giờ.
Tuy nhiên, sự giảm nhẹ áp lực chỉ là tạm thời. Đồng đô la nhanh chóng phục hồi và tỷ giá hối đoái quay trở lại mức khoảng 160 yên , cho thấy khó khăn mà các nhà chức trách phải đối mặt trong việc đảo ngược xu hướng do chênh lệch lãi suất và dòng vốn toàn cầu gây ra. Mặc dù biện pháp can thiệp rất lớn, nhưng nó vẫn chưa thành công trong việc đảo ngược áp lực lên đồng tiền Nhật Bản, làm dấy lên câu hỏi liệu đồng yên có thể phục hồi bền vững hay không.
Sự can thiệp phối hợp
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama hôm thứ Hai xác nhận rằng chính quyền Nhật Bản và Mỹ đã phối hợp hành động hôm thứ Sáu để đối phó với những biến động "quá mức và hỗn loạn" của đồng yên. Ông Katayama cảnh báo rằng họ sẽ không ngần ngại lặp lại hành động này nếu điều kiện thị trường cho phép, và lưu ý rằng việc liên lạc với Washington vẫn đang tiếp diễn. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã ủng hộ biện pháp này, tuyên bố rằng các hành động phối hợp "đối phó với những biến động hỗn loạn" của đồng tiền Nhật Bản.
Ước tính, lượng tiền can thiệp vào thị trường vào khoảng 8,2 nghìn tỷ yên, tương đương khoảng 53.000 tỷ đô la Mỹ, dựa trên các tính toán từ hoạt động thanh khoản của Ngân hàng Nhật Bản. Đây là hoạt động mua yên lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2023 , mặc dù Bộ Tài chính vẫn chưa công bố con số chính thức. Quy mô của hoạt động này phản ánh quyết tâm của Tokyo trong việc bảo vệ đồng tiền của mình, cũng như tính cấp bách của tình hình khi đồng yên đã xuống mức thấp chưa từng thấy trong bốn thập kỷ.
Các phản ứng và cơ chế hỗ trợ
Một trong những khía cạnh đáng chú ý nhất của sự can thiệp này là việc sử dụng Cơ chế Mua lại của Cơ quan Tiền tệ Nước ngoài (FIMA) của Cục Dự trữ Liên bang. Cơ chế này cho phép các ngân hàng trung ương có được thanh khoản đô la mà không cần phải bán các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ , do đó tránh được áp lực bổ sung lên thị trường nợ. Ông Bessent xác nhận rằng công cụ này đã được sử dụng và khuyến khích việc áp dụng rộng rãi hơn trong những tháng tới. Quyết định sử dụng FIMA nhấn mạnh mối quan ngại của Washington về việc ngăn chặn Nhật Bản bị buộc phải bán bớt một lượng lớn nợ của Mỹ, điều có thể gây bất ổn thị trường.
Tổng thống Mỹ Donald Trump mô tả chiến dịch này là "một dấu hiệu của tình hữu nghị" đối với Nhật Bản và khẳng định chính quyền của ông sẽ luôn sát cánh hỗ trợ đồng minh. Phát biểu trước báo chí, ông Trump giải thích rằng chính quyền Nhật Bản đã yêu cầu hỗ trợ và Nhà Trắng đã đáp ứng ngay lập tức. Sự tham gia trực tiếp của tổng thống củng cố tính chất chính trị của sự can thiệp và gửi một thông điệp rõ ràng tới thị trường về sự sẵn sàng hành động phối hợp của cả hai nước.
Mặt khác, ông Atsushi Mimura, quan chức ngoại hối hàng đầu của Nhật Bản, ám chỉ rằng sự hỗ trợ của Mỹ không chỉ đơn thuần là về mặt tinh thần mà còn duy trì liên lạc thường xuyên với các nhà chức trách Mỹ. Ông Mimura cũng cho rằng có thể đã có sự phối hợp với Hàn Quốc, vì đồng won cũng tăng giá trong cùng phiên giao dịch. Sự phối hợp khu vực tiềm năng này làm tăng thêm tính phức tạp cho chiến lược tiền tệ của Nhật Bản.
Triển vọng của đồng yên và Ngân hàng Nhật Bản
Động thái can thiệp diễn ra khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) duy trì lãi suất chuẩn ở mức 1%, sau đợt tăng lãi suất hồi tháng 6. Tại cuộc họp hôm thứ Sáu, BoJ quyết định không thay đổi lãi suất , mặc dù một thành viên bày tỏ sự ủng hộ việc nâng lãi suất lên 1,25%. Biên bản cuộc họp cho thấy ngân hàng trung ương dự báo lạm phát lõi ở mức khoảng 2,5% trong năm tài chính 2026 và thừa nhận rằng đồng yên yếu khiến giá nhập khẩu năng lượng và thực phẩm tăng cao, gây áp lực tăng giá tiêu dùng.
Các nhà phân tích dự đoán Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất lên 1,25% trước cuối năm nay , với điều kiện lạm phát ổn định và đồng yên không phục hồi đáng kể. Việc tăng lãi suất hơn nữa sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất với Hoa Kỳ, nơi Cục Dự trữ Liên bang duy trì phạm vi lãi suất mục tiêu từ 3,50% đến 3,75%. Chênh lệch này là động lực chính của giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), một chiến lược bao gồm việc vay yên giá rẻ để đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn bằng đô la Mỹ - một thông lệ phổ biến trên thị trường ngoại hối.
Tác động của sự can thiệp này lên thị trường tài chính Nhật Bản là ngay lập tức. Chỉ số Nikkei của Sở giao dịch chứng khoán Tokyo đã giảm 2,38% khi mở cửa phiên giao dịch hôm thứ Hai , do sự sụt giảm của các nhà xuất khẩu lớn như Toyota và Honda, những công ty lo ngại rằng đồng yên mạnh hơn sẽ làm giảm lợi nhuận ở nước ngoài của họ. Tuy nhiên, đà giảm đã được kiểm soát trong suốt phiên giao dịch, và chỉ số này đã đóng cửa với mức giảm được kiềm chế hơn. Sự biến động tiền tệ vẫn là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư.
Sự can thiệp phối hợp của Nhật Bản và Hoa Kỳ đã chứng minh rằng các nhà hoạch định chính sách sẵn sàng hành động quyết đoán để kiềm chế sự mất giá của đồng yên, nhưng nó cũng làm nổi bật những hạn chế của một hoạt động đơn lẻ. Việc đồng đô la quay trở lại mức trên 160 yên cho thấy thị trường vẫn bị chi phối bởi các yếu tố cơ bản , đặc biệt là chênh lệch lãi suất. Để đồng yên củng cố sự phục hồi bền vững, Ngân hàng Nhật Bản cần đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cần phát tín hiệu về một sự chuyển biến ôn hòa hơn. Trong khi đó, mối đe dọa về sự can thiệp tiếp theo vẫn còn đó, và các nhà giao dịch biết rằng Tokyo và Washington có thể hành động trở lại bất cứ lúc nào.