Đánh giá mới nhất về các khuyến nghị từ Deutsche Bank trên bờ vực của chỉ số Ibex 35 Điều này một lần nữa đưa lĩnh vực tài chính trở thành tâm điểm chú ý của thị trường chứng khoán. Ngân hàng Đức đã quyết định nâng giá mục tiêu cho sáu ngân hàng niêm yết trên chỉ số chính của Tây Ban Nha và cũng đã có những cải tiến đáng kể đối với các khuyến nghị đầu tư của mình.
Động thái này diễn ra sau một thời kỳ các tổ chức tài chính Tây Ban Nha đã ghi nhận mức độ... Thị trường chứng khoán tăng mạnh, với mức tăng trung bình gần 70% trong năm qua.và trong một môi trường lãi suất Tình hình đang dần ổn định. Tuy nhiên, công ty tin rằng vẫn còn nhiều điểm cần cải thiện, đặc biệt là với một số cầu thủ cụ thể.
Deutsche Bank tái khẳng định cam kết của mình đối với tất cả các ngân hàng thuộc Ibex.
Báo cáo do tổ chức của Đức công bố thể hiện một Sự ủng hộ gần như tuyệt đối dành cho ngành ngân hàng Tây Ban Nha.Deutsche Bank đã điều chỉnh tăng định giá của Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell và Unicaja, đồng thời nhấn mạnh rằng, mặc dù định giá không còn rẻ như vài quý trước, nhưng họ vẫn nhận thấy khả năng sinh lời bền vững về mặt cấu trúc.
Theo các nhà phân tích của họ, động lực chính tạo nên triển vọng tích cực này là Khả năng phục hồi của biên lãi ròng (NII) trong môi trường lãi suất thấpCông ty ước tính rằng vào năm 2025, sự sụt giảm thu nhập lãi sẽ ở mức hạn chế và từ năm 2026 trở đi, biên lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ mở rộng tín dụng và quản lý thanh khoản chủ động hơn.
Trong kịch bản này, Deutsche Bank dự đoán rằng hầu hết các ngân hàng Tây Ban Nha sẽ đạt được mức độ... Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (RoTE) đạt hoặc vượt mức 20% từ năm 2027.Điều này sẽ củng cố vị thế của ngành này như một trong những ngành sinh lời nhất ở châu Âu. Chỉ có Sabadell và Unicaja là có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn một chút so với ngưỡng đó, với ước tính lần lượt khoảng 15% và 10%.
Cơ quan của Đức khẳng định rằng những dự báo này dựa trên... Chất lượng tài sản tốt, tỷ lệ nợ xấu thấp và khả năng tạo vốn tự nhiên mạnh mẽ.Tỷ lệ nợ xấu ở mức khoảng 2,8% và chi phí rủi ro duy trì ở mức gần 34 điểm cơ bản, mức mà ngân hàng cho là phù hợp với mức độ rủi ro tài chính. môi trường kinh tế vĩ mô vẫn lành tính.
Tác động của báo cáo đối với chỉ số Ibex 35 và ngành ngân hàng Tây Ban Nha
Việc công bố báo cáo đã nhanh chóng tác động lên thị trường chứng khoán. Trong một ngày đầy bất ổn quốc tế, Chỉ số Ibex 35 đã tạo được sự khác biệt so với các chỉ số khác của châu Âu. Nhờ vào sức hút của các ngân hàng, một lần nữa đã dẫn đầu đà tăng trưởng của chỉ số.
Các thực thể như Banco Santander, Banco Sabadell và Bankinter Các ngân hàng Tây Ban Nha đã tích lũy được mức tăng hơn 2% trong phiên giao dịch, trong khi BBVA, Unicaja và CaixaBank cũng ghi nhận mức tăng, dù ở mức độ vừa phải hơn. Như vậy, các ngân hàng Tây Ban Nha một lần nữa đóng vai trò là động lực thúc đẩy chỉ số Ibex đạt mức cao nhất năm.
Theo các nhà phân tích được tham khảo ý kiến, báo cáo của Deutsche Bank đóng vai trò như... một chất xúc tác bổ sung cho một lĩnh vực vốn đã hoạt động tốt hơn so với phần còn lại của thị trường.Sau nhiều quý dẫn đầu đà tăng trưởng, một số nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về tiềm năng tăng trưởng thêm của ngành ngân hàng, nhưng việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu đã khơi lại sự quan tâm.
Tuy nhiên, tổ chức của Đức làm rõ rằng... Quỹ đạo phát triển không đồng nhất giữa tất cả các thực thể thuộc Ibex.Báo cáo cho rằng các ngân hàng quốc tế lớn và một số doanh nghiệp nội địa cụ thể có tiềm năng hấp dẫn hơn, trong khi các thực thể khác có ít dư địa cải thiện hơn sau những thành tích tốt gần đây.
Sabadell và Bankinter: từ nắm giữ sang mua
Một trong những thay đổi đáng chú ý nhất trong báo cáo là sự thay đổi lập trường về Banco Sabadell và Bankinter, chuyển từ trạng thái "giữ" sang "mua".Với quyết định này, Deutsche Bank bổ sung cả hai thực thể vào danh sách cổ phiếu ưu đãi của mình trong lĩnh vực ngân hàng Tây Ban Nha.
Trong trường hợp của Banco SabadellNgân hàng Đức tăng vốn. giá mục tiêu Từ 3,40 euro lên 3,80 euro mỗi cổ phiếu. Mức giá mới này hàm ý... Tiềm năng tăng giá khoảng 15%-16% so với giá hiện tại.Điều này giúp ngân hàng Catalan khẳng định vị thế là một trong những cổ phiếu có tiềm năng lớn nhất trong chỉ số tài chính Ibex.
Các nhà phân tích chỉ ra rằng Sabadell là một trong những ngân hàng Tây Ban Nha hoạt động kém hiệu quả nhất tính đến thời điểm này trong năm, thấp hơn so với các ngân hàng cùng ngành. Điều này, cùng với sự cải thiện về các yếu tố cơ bản và tiến bộ trong hoạt động kinh doanh của ngân hàng, cho thấy kết quả khả quan. kế hoạch cải thiện lợi nhuận và hiệu quảĐiều này mở ra cơ hội phục hồi dần giá cổ phiếu nếu các mục tiêu được đáp ứng.
Nhìn về những năm tới, Deutsche Bank tin rằng Sabadell hoàn toàn có khả năng đạt được thành công. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (RoTE) sẽ đạt gần 16% vào năm 2027.Mặc dù con số này thấp hơn một chút so với mức trung bình của ngành, ngân hàng Đức tin rằng giá cổ phiếu hiện tại không phản ánh đầy đủ tiềm năng sinh lời hoặc khả năng phân phối vốn của mình.
En Giao dịch ngân hàngSự cải thiện gồm hai mặt: thứ nhất, nó nâng khuyến nghị từ "giữ" lên "mua"; thứ hai, nó tăng giá mục tiêu từ 13,5 euro lên 15,8 euro mỗi cổ phiếu. Điều này tương đương với một Tiềm năng tăng giá gần 10%Dựa trên mức giá thị trường gần đây làm cơ sở tham khảo.
Deutsche Bank nhấn mạnh Mô hình kinh doanh đặc trưng của BankinterVới tỷ lệ đóng góp cao từ phí dịch vụ, hoạt động mạnh mẽ trong quản lý tài sản và bảo hiểm, cùng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đã rất gần 20%, theo ông, những đặc điểm này sẽ biện minh cho việc cổ phiếu của ngân hàng được giao dịch ở mức giá cao hơn so với các ngân hàng nội địa khác, điều mà thị trường chưa phản ánh đầy đủ.
CaixaBank, Santander, BBVA và Unicaja: giá mục tiêu được cải thiện trên diện rộng.
Ngoài Sabadell và Bankinter, báo cáo cũng mang đến những thay đổi quan trọng cho các ngân hàng còn lại thuộc chỉ số Ibex. CaixaBank và Deutsche Bank rút lại khuyến nghị "bán" trước đó và thay đổi thành "giữ".Đồng thời, công ty cũng điều chỉnh tăng giá mục tiêu từ 9,15 lên 11,05 euro mỗi cổ phiếu.
Cơ quan của Đức công nhận Vị thế vững mạnh của CaixaBank trên thị trường nội địa.Nền tảng khách hàng rộng lớn và biên lãi ròng được cải thiện sau khi sáp nhập các hoạt động trước đây là những điểm mạnh chính. Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng phần lớn những điểm mạnh này đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại, và do đó nhận thấy tiềm năng tăng trưởng bổ sung hạn chế hơn so với các ngân hàng khác.
Trong trường hợp của Banco SantanderNgân hàng Deutsche Bank duy trì khuyến nghị tích cực và nâng giá mục tiêu từ 9,8 euro lên 11,5 euro mỗi cổ phiếu. Sự điều chỉnh này thể hiện sự tăng trưởng đáng kể. chi phí đi lại bổ sung khoảng 7% ở mức độ gần đây, được hỗ trợ bởi sự đa dạng hóa về mặt địa lý, hiệu quả được cải thiện và sức mạnh của vị thế vốn.
đến BBVAGiá mục tiêu đã được nâng từ 19,75 euro lên 21,25 euro mỗi cổ phiếu. Các nhà phân tích tin rằng ngân hàng này cung cấp một... Tiềm năng tăng giá gần 9%-10%Được hỗ trợ bởi sự đóng góp từ các thị trường chính, đặc biệt là Mexico và Tây Ban Nha. Mặc dù họ cảnh báo rằng các mục tiêu lợi nhuận khá khắt khe, nhưng họ tin rằng cổ phiếu vẫn đang được giao dịch ở mức bội số hợp lý so với mức lợi nhuận dự kiến.
Quá trình cập nhật Outlook đã hoàn tất. Ngân hàng UnicajaDeutsche Bank vẫn giữ nguyên khuyến nghị "giữ", nhưng... Nâng giá mục tiêu từ 2,55 lên 2,75 euro mỗi cổ phiếu.Điều này phản ánh một cái nhìn tích cực hơn về quá trình hội nhập và cải tiến hoạt động của công ty. Tuy nhiên, công ty Đức lưu ý rằng lợi nhuận dự kiến của họ vẫn thấp hơn mức trung bình ngành, điều này hạn chế tiềm năng tăng trưởng của họ.
Một lĩnh vực có khả năng chống chịu tốt hơn với lãi suất thấp.
Một trong những thông điệp trọng tâm của bản phân tích là, theo Deutsche Bank, Các ngân hàng Tây Ban Nha đã chứng tỏ mình chuẩn bị tốt hơn cho môi trường lãi suất thấp. Kết quả khả quan hơn dự kiến vài năm trước. Tổ chức này lưu ý rằng trong năm 2025, biên lãi ròng duy trì tốt hơn dự kiến, nhờ vào việc quản lý tích cực cơ cấu tài chính và sự phục hồi tín dụng.
Báo cáo dự đoán rằng vào năm 2025, NII sẽ đăng ký giảm nhẹ, ở mức thấp một chữ số tại hầu hết các ngân hàng trong nước.nhưng từ năm 2026 trở đi, biên lợi nhuận sẽ tăng trở lại nhờ khối lượng cho vay cao hơn và sự bình thường hóa một số chi phí tài chính.
Ngoài biên độ lãi suất, Deutsche Bank còn nhấn mạnh vai trò của... hoa hồng là trụ cột thu nhập thứ haiCác ngân hàng Tây Ban Nha đã tăng cường hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực quản lý tài sản, bảo hiểm và các sản phẩm giá trị gia tăng, điều này cho phép họ bù đắp áp lực lên một số loại phí truyền thống hơn và đa dạng hóa các nguồn thu nhập.
La hiệu quả hoạt động Đây là một điểm khác mà tổ chức của Đức nhấn mạnh. Tỷ lệ chi phí trên doanh thu của ngành này vào khoảng 38% đối với các đơn vị trong nước, với dự báo sẽ dần cải thiện và tiến gần đến mức 35% vào năm 2028, nhờ vào việc kiểm soát chi tiêu và đầu tư vào công nghệ và chuyển đổi số.
Theo báo cáo, sự kết hợp này của Biên lợi nhuận ổn định, phí dịch vụ tăng và hiệu quả được cải thiện. Điều này sẽ cho phép các ngân hàng Tây Ban Nha duy trì mức lợi nhuận cao ngay cả trong môi trường lãi suất bình thường hóa hơn, điều mà không phải tất cả các lĩnh vực đều có thể đạt được ở thời điểm này của chu kỳ kinh tế.
Tín dụng, chất lượng tài sản và tạo vốn
Deutsche Bank cũng nhấn mạnh điều này. Vai trò của tín dụng như một động lực tăng trưởng bổ sungTính đến cuối năm 2025, dư nợ thế chấp nhà ở tại Tây Ban Nha tăng khoảng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tín dụng cho các công ty tăng khoảng 3%, khẳng định sự chuyển biến từ những năm giảm nợ sau khủng hoảng tài chính.
Theo các nhà phân tích, sự tiến hóa này không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là... Điều này tạo nền tảng cho sự tăng trưởng bền vững của biên lãi ròng trong những năm tới.Sự phục hồi của tín dụng, cùng với hoạt động kinh doanh được cải thiện, hỗ trợ các dự báo về lợi nhuận và ước tính tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (RoTE) cho năm 2027.
La chất lượng tài sản Đây là một yếu tố quan trọng khác. Ngành này duy trì tỷ lệ nợ xấu ở mức khoảng 2,78% và chi phí rủi ro ổn định, phản ánh tình hình kinh tế tương đối bình thường và sự thận trọng hơn trong việc cho vay so với các chu kỳ trước đây.
Tất cả điều này chuyển thành một Tạo ra nguồn vốn nội tại mạnh mẽ, cho phép các công ty tiếp tục thưởng cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu. mà không ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của ngân hàng. Deutsche Bank tin rằng sự cân bằng giữa tăng trưởng, lợi nhuận và ổn định là một trong những yếu tố giải thích sự quan tâm của các nhà đầu tư quốc tế đối với các ngân hàng Tây Ban Nha.
Với những thành phần này, đơn vị của Đức kết luận rằng Các ngân hàng thuộc chỉ số Ibex có rủi ro giảm giá thấp hơn so với dự đoán hiện tại của thị trường.Mặc dù thừa nhận tiềm năng tăng trưởng không còn lớn như vài quý trước, ông tin rằng vẫn còn dư địa để tăng giá hơn nữa, đặc biệt là ở những ngân hàng mà lợi nhuận được cải thiện chưa được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu.
Theo đánh giá toàn cầu của Deutsche Bank, bức tranh ngành ngân hàng Tây Ban Nha được mô tả là một lĩnh vực, bất chấp đợt tăng trưởng mạnh mẽ đã diễn ra, Nó tiếp tục kết hợp tiềm năng tăng giá với lợi nhuận cấu trúc cao và rủi ro tương đối được kiểm soát.Các ngân hàng quốc tế lớn, cùng với Sabadell và Bankinter, nằm trong số những lựa chọn hấp dẫn nhất, trong khi CaixaBank và Unicaja có tiềm năng tăng trưởng vừa phải hơn, nhưng với nền tảng vững chắc. Nhìn chung, các ngân hàng thuộc chỉ số Ibex vẫn là một trong những trụ cột của thị trường Tây Ban Nha và châu Âu trong trung hạn, với điều kiện kịch bản kinh tế vĩ mô thuận lợi mà tổ chức của Đức dự báo trở thành hiện thực.
