Các Quỹ phục hồi châu Âu Thế hệ tiếp theo của EU Chúng đã trở thành một trong những động lực chính của nền kinh tế Tây Ban Nha trong những năm gần đây. Theo một phân tích toàn diện do Funcas phối hợp với Afi thực hiện, việc triển khai chúng chiếm từ 10% đến 14% tổng tăng trưởng GDP lũy kế trong giai đoạn 2021-2025.
Theo nghiên cứu này, việc huy động nguồn lực cộng đồng đã mang lại sự đóng góp nằm trong khoảng... 1,4 và 2,1 điểm phần trăm Mức GDP trong những giai đoạn đó. Cách tính này phản ánh tác động ròng của chi tiêu được tài trợ bởi chương trình châu Âu, tập trung chủ yếu vào đầu tư công, và cho phép chúng ta đánh giá mức độ mà các khoản tiền này đã đóng vai trò là động lực phục hồi sau đại dịch.
Tây Ban Nha được nhận bao nhiêu tiền và số tiền đó được chuyển như thế nào?
Tây Ban Nha là một trong những các đối tượng hưởng lợi chính của chương trình Thế hệ tiếp theo của EUTrong tổng số khoảng 160.000 tỷ euro có thể phân bổ cho các khoản chuyển tiền và cho vay, Chính phủ chỉ lựa chọn sử dụng khoảng một phần tư số tín dụng hiện có, do đó, số tiền phân bổ thực tế chỉ còn khoảng 103.000 tỷ euro.
Các nguồn lực này được chuyển qua Kế hoạch phục hồi, chuyển đổi và khả năng phục hồi (PRTR)Kế hoạch này kết hợp các khoản đầu tư và cải cách cơ cấu đã được nhất trí trước đó với Ủy ban châu Âu. Kế hoạch tuân theo một lịch trình gồm các mốc và mục tiêu, giai đoạn chính kết thúc vào tháng 8 năm 2026, mặc dù một số chương trình tài chính sẽ tiếp tục hoạt động sau thời điểm đó.
Kiến trúc của PRTR dựa trên một... quản trị đa cấp Điều này phân bổ trách nhiệm giữa các cấp chính quyền khác nhau. Theo ước tính của Funcas và Afi, chính phủ trung ương quản lý khoảng 60% số tiền huy động, các cộng đồng tự trị khoảng 25%, và các đơn vị địa phương quản lý 15% còn lại, dẫn đến sự phức tạp đáng kể trong việc phối hợp.
Hơn nữa, nhịp điệu thực hiện cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa các vùng lãnh thổCác yếu tố này liên quan đến năng lực kỹ thuật của từng cơ quan quản lý, thiết kế các lời kêu gọi đề xuất dự án và kinh nghiệm trước đây trong việc quản lý các quỹ của châu Âu. Sự khác biệt này ảnh hưởng đến tốc độ chuyển đổi viện trợ thành các dự án thực tế trên thực địa.
Số tiền đã nhận, đã cam kết và đã thực chi tiêu.
Đến cuối năm 2025, Tây Ban Nha đã nhận được 71.366 hàng triệu euro Nguồn vốn này bắt nguồn từ Brussels theo khuôn khổ NGEU. Trong số đó, hơn 80% đã được cam kết thông qua các lời kêu gọi đề xuất, đấu thầu hoặc các công cụ khác, tương đương khoảng 57.395 triệu euro, gần 3,4% GDP năm 2025.
Tuy nhiên, con số chi tiêu thực tế thấp hơn đáng kể. Về mặt... Việc hạch toán quốc gia chỉ được thực hiện ở mức khoảng 55%. Trong số các nguồn lực nhận được, tức là khoảng 39.000 tỷ euro. Chênh lệch giữa số tiền do EU giải ngân và số tiền đã cam kết và chi tiêu là khoảng 14.000 tỷ euro.
Khoảng cách đó của một số 14.000 hàng triệu euro Điều này phản ánh khối lượng nguồn lực, mặc dù sẵn có, vẫn đang chờ được phân bổ hoặc chuyển đổi thành các dự án do các chính quyền khác nhau thực hiện. Thời hạn để sử dụng hết lượng nguồn lực dư thừa này kéo dài đến tháng 8 năm 2026, điều này đòi hỏi phải đẩy nhanh các quy trình quản lý nếu không muốn để bất kỳ khoản tiền nào bị lãng phí.
Funcas và Afi cũng nhấn mạnh rằng sự khác biệt giữa tỷ trọng của các khoản vốn cam kết tính theo phần trăm GDP và đóng góp thực tế của chúng vào tăng trưởng cũng được quan sát thấy ở các quốc gia nhận viện trợ khác. Hiện tượng này gắn liền với cái gọi là hiệu ứng thay thế giữa tài chính công và tư nhânMột số khoản đầu tư được tài trợ thông qua chương trình của châu Âu dù sao cũng sẽ được thực hiện, mặc dù bằng nguồn lực riêng của các công ty hoặc các nguồn tài chính khác.
Từ những xung lực ngắn hạn đến sự thay đổi cấu trúc thực sự
Báo cáo phân biệt rõ ràng giữa tác động theo chu kỳ của các quỹ đối với việc thoát khỏi khủng hoảng và khả năng định hướng lại mô hình sản xuất trong trung và dài hạn. Từ quan điểm của phục hồi sau đại dịchCác tác giả nhấn mạnh rằng các nguồn lực của châu Âu đã đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì hoạt động kinh tế và việc làm.
Bây giờ, khi phân tích hiệu ứng chuyển đổi sâu sắcTuy nhiên, các kết luận được đưa ra thận trọng hơn. Dữ liệu cho thấy phần lớn gói kích thích kinh tế cho đến nay tập trung vào lĩnh vực đầu tư công, trong khi đầu tư doanh nghiệp chưa cho thấy sự tăng trưởng như kỳ vọng. Đến cuối năm 2025, khối lượng đầu tư doanh nghiệp vẫn thấp hơn khoảng 3,3 điểm phần trăm so với mức trước đại dịch tính theo giá trị thực.
Quá trình đóng góp vào tăng trưởng cũng không đồng đều. Theo phân tích, sự hỗ trợ từ các quỹ là tương đối khiêm tốn trong các bài tập ban đầuTừ năm 2023, tỷ lệ này giảm xuống dưới 10%, chiếm khoảng một phần tư tổng tăng trưởng GDP thực tế, và sau đó giảm dần với mức đóng góp xấp xỉ 15% vào năm 2024 và 18% vào năm 2025.
Sự phát triển này là do chính thiết kế của chương trình, tập trung vào... Phần lớn các vụ hành quyết diễn ra vào những năm giữa thế kỷ 20. Theo lịch trình, khi các dự án được triển khai và các mốc thời gian đã thỏa thuận với Brussels được đáp ứng. Kết quả là tác động tài chính đã được chuyển sang giữa giai đoạn 2021-2025, trùng với giai đoạn phục hồi đã khá tiến triển.
Các chuyên gia của Funcas khẳng định rằng, mặc dù cán cân rõ ràng là tích cực về mặt hỗ trợ ngắn hạn, nhưng thử thách thực sự sẽ đến trong vài năm tới, khi có thể đánh giá xem các khoản đầu tư được tài trợ bằng nguồn vốn này có đạt được hiệu quả hay không. để thay đổi vĩnh viễn khả năng tăng trưởng của nền kinh tế Tây Ban Nha.
Đầu tư công đang tăng lên, trong khi đầu tư doanh nghiệp lại tụt hậu.
Một trong những yếu tố nổi bật nhất của báo cáo là... tách rời đầu tư công và tưKể từ khi chương trình bắt đầu, đầu tư từ các chính quyền đã tăng mạnh, với mức tăng trưởng vượt quá 50% so với năm 2019, điều này chứng tỏ việc sử dụng nguồn vốn để tăng cường cơ sở hạ tầng, trang thiết bị và các dự án trọng điểm.
Thay vào đó, Đầu tư kinh doanh vẫn chưa phục hồi về mức trước đại dịch.Bất chấp khối lượng nguồn lực được huy động, nghiên cứu cho thấy rằng, mặc dù khu vực công đã đóng vai trò hỗ trợ, nhưng hiệu ứng lan tỏa như mong đợi đối với cơ cấu sản xuất về các dự án đổi mới, số hóa hoặc hiện đại hóa quy trình đã không xảy ra.
Sự khác biệt này khiến các tác giả cho rằng chuyển tiền cho toàn bộ cơ cấu sản xuất Tình hình vẫn còn hạn chế. Mặc dù gần đây đã có sự gia tăng đầu tư tư nhân, nhưng vẫn chưa đủ để nói đến một sự thay đổi toàn diện trong mô hình chi tiêu của doanh nghiệp.
Nguyên nhân của phản ứng dồn nén này rất đa dạng: từ... nghi ngờ về bối cảnh quốc tế và sự tiến hóa của lãi suất Ngay cả thời hạn và điều kiện để tiếp cận viện trợ cũng có thể đã khiến một số doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ, nản lòng.
Trong bối cảnh này, Bộ Kinh tế mới đây cho biết, trong số khoảng 80.000 tỷ euro tiền chuyển giao được phân bổ cho Tây Ban Nha, việc giải ngân đã đạt khoảng 67.000 tỷ euro. Hơn nữa, bộ phận do Carlos Cuerpo đứng đầu khẳng định rằng gần... 40% nguồn lực sẽ đến được với các doanh nghiệp siêu nhỏ và vừa.Tỷ lệ này cao hơn so với tỷ lệ được phản ánh trong phân tích của Funcas và Afi về các khoản cam kết chi tiêu.
Năng suất, chuyển đổi xanh và cơ cấu ngành
Ngoài khía cạnh đầu tư, báo cáo còn xem xét khả năng thúc đẩy của các quỹ. những tiến bộ và sự gia tăng năng suất trong chuyển đổi sinh tháiTrong lĩnh vực năng lượng xanh, Tây Ban Nha đã cải thiện vị thế tương đối của mình so với giai đoạn trước đại dịch, đặc biệt nổi bật ở tỷ trọng ngày càng tăng của năng lượng tái tạo trong tiêu thụ cuối cùng.
Từ năm 2021 đến năm 2025, tỷ trọng năng lượng tái tạo trong tổng tiêu thụ năng lượng cuối cùng sẽ tăng khoảng... 1,3 điểm phần trămĐiều này thể hiện sự tiến bộ vượt bậc hơn so với các nền kinh tế lớn khác của châu Âu như Đức hay Pháp. Kết quả này cho thấy một số nguồn lực của NGEU thực sự đang góp phần thúc đẩy quá trình chuyển đổi sang mô hình năng lượng ít phụ thuộc vào nhiên liệu hóa thạch.
Ngược lại, tiến bộ trong lĩnh vực năng suất được thể hiện một cách kín đáo hơn.Tây Ban Nha là quốc gia duy nhất trong bốn nền kinh tế lớn của khu vực đồng euro (Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha) ghi nhận sự gia tăng nhẹ về năng suất thực tế trên mỗi giờ làm việc, với mức tăng thêm khoảng 0,4 điểm phần trăm so với xu hướng trước đại dịch.
Tuy nhiên, các tác giả cảnh báo rằng sự tiến bộ này là khiêm tốn xét về mặt tuyệt đối Khi so sánh với quy mô của gói kích thích tài chính đã được triển khai. Nói cách khác, khối lượng nguồn lực được huy động vẫn chưa chuyển hóa thành bước nhảy vọt tương xứng về hiệu quả sản xuất, điều này cho thấy khó khăn trong việc chuyển đổi các cấu trúc kinh tế đã được củng cố trong ngắn hạn.
Cơ cấu ngành nghề của các quỹ được phân bổ cũng ảnh hưởng đến kết quả. Hơn nữa 60% nguồn lực tập trung ở ba khu vực chính.: chế tạo, Thông tin và liên lạcvà ngành xây dựng. Tuy nhiên, trọng tâm này không phải lúc nào cũng trùng khớp với các lĩnh vực dẫn đầu chu kỳ mở rộng kinh tế của Tây Ban Nha, điều này có thể hạn chế tác động tổng thể đến tiềm năng tăng trưởng.
Khó khăn trong việc quản lý và thiết kế các công cụ
Việc triển khai PRTR đã gặp phải một số vấn đề. những mâu thuẫn về quản trị và thiết kế Những yếu tố này giúp giải thích cả khoảng cách giữa nguồn vốn nhận được và chi tiêu cũng như tiến độ chậm chạp của một số dự án. Quy mô của kế hoạch, cùng với thời gian thực hiện ngắn ngủi, đã gây áp lực lên năng lực quản lý của các cơ quan chính quyền.
Một trong những chỉ số được Funcas và Afi sử dụng là... tỷ lệ giải quyết các lời kêu gọi đề xuấtTỷ lệ này chiếm khoảng 60%. Con số này cho thấy sự tồn tại của các điểm nghẽn trong quá trình xử lý, cũng như các thủ tục phức tạp có thể làm chậm việc cấp viện trợ và chuyển đổi nó thành đầu tư thực tế trên thực địa.
La quản trị đa cấp Điều này làm tăng thêm một lớp phức tạp. Việc cần phải phối hợp giữa chính phủ trung ương, các cộng đồng tự trị và các đô thị dẫn đến sự khác biệt về tiêu chí, thời hạn và khả năng tiếp nhận nguồn vốn. Trong một số trường hợp, các cơ quan hành chính ít kinh nghiệm hơn trong việc quản lý các quỹ châu Âu đã gặp nhiều khó khăn hơn trong việc khởi động và giải quyết các lời kêu gọi đề xuất trong thời hạn đã định.
Những yếu tố này bổ sung thêm vào các yếu tố có thể có khác những thiếu sót trong thiết kế của một số dụng cụNhững yêu cầu này có thể không phù hợp với nhu cầu hoặc thực tế hoạt động của các công ty. Các yêu cầu khắt khe, thời hạn gấp rút hoặc khung pháp lý thiếu linh hoạt có thể đã cản trở việc nộp dự án hoặc việc thực hiện hiệu quả các dự án đã được phê duyệt.
Nhận thức được những thách thức này, Chính phủ và các thể chế châu Âu đã và đang đưa ra những điều chỉnh, chẳng hạn như cái gọi là Phụ lục đơn giản hóaĐược phê duyệt vào cuối năm 2025, kế hoạch này dự kiến sẽ chuyển một phần nguồn lực thông qua các công cụ tài chính có thời gian hoạt động kéo dài đến năm 2036 và nhằm mục đích giảm bớt các rào cản quản lý và nâng cao hiệu quả phân bổ vốn.
Ai sẽ nhận được nguồn vốn: các tập đoàn lớn hay các doanh nghiệp siêu nhỏ?
Cấu trúc của nền sản xuất Tây Ban Nha cũng ảnh hưởng đến... phân bổ nguồn lực PRTR hiệu quảTheo dữ liệu do Funcas và Afi tổng hợp, các công ty lớn, với hơn 250 nhân viên, chiếm một phần rất đáng kể trong các khoản chi tiêu được cam kết từ các quỹ này.
Cụ thể, nhóm các công ty lớn này, chỉ chiếm khoảng... 0,4% tổng số công ty Tại Tây Ban Nha, lĩnh vực này chiếm khoảng 45,7% tổng chi tiêu của kế hoạch. Đây chủ yếu là các dự án trọng điểm đòi hỏi năng lực quản lý cao, cơ cấu tài chính vững mạnh và nguồn vốn đầu tư đáng kể.
Ở phía đối diện là... Các doanh nghiệp siêu nhỏ, chiếm khoảng 89,3% tổng cơ cấu kinh doanh.Mặc dù số lượng rất đông, nhóm này chỉ nhận được khoảng 10% số tiền được cam kết, một tỷ lệ khiêm tốn nếu xét đến tầm quan trọng của họ về mặt việc làm và hoạt động kinh tế.
Các tác giả của nghiên cứu tin rằng nồng độ này một phần là do phù hợp với bản chất của các dự án Nguồn kinh phí có hạn, vì nhiều dự án đòi hỏi quy mô mà chỉ các công ty lớn mới có thể đạt được. Tuy nhiên, họ cảnh báo rằng sự phân bổ này có thể hạn chế tác động tổng thể của chương trình bằng cách bỏ sót phân khúc doanh nghiệp nhỏ, vốn rất quan trọng đối với năng suất và đổi mới, không được hỗ trợ đầy đủ.
Chính phủ nhấn mạnh rằng một phần đáng kể nguồn lực do các công ty lớn quản lý được chuyển giao cho... chuỗi cung ứng và nhà thầu phụNơi mà các doanh nghiệp vừa và nhỏ chiếm ưu thế. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy vẫn còn dư địa để cải thiện phạm vi tiếp cận của chương trình và tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp nhỏ tiếp cận trực tiếp các cơ hội tài trợ.
Một tác động sẽ vượt ra ngoài lịch trình chính thức.
Mặc dù lịch trình chính thức của NGEU và PRTR Mặc dù chương trình kết thúc vào quý 3 năm 2026, tác động kinh tế của nguồn vốn này sẽ không dừng lại ở đó. Nhiều khoản đầu tư được tài trợ có thời gian đáo hạn dài hơn, và ảnh hưởng của chúng đến năng suất, đổi mới và quá trình chuyển đổi xanh sẽ diễn ra dần dần.
Hơn nữa, Phụ lục đơn giản hóa dự kiến việc sử dụng các công cụ tài chính có thời gian hoạt động đến năm 2036Điều này sẽ mở rộng việc phân bổ nguồn lực cho các dự án đầu tư vượt ra ngoài khung thời gian ban đầu. Việc mở rộng này củng cố quan điểm rằng chỉ có thể đánh giá đúng đắn chương trình với tầm nhìn nhiều năm.
Nhìn về giai đoạn tiếp theo, các nhà phân tích đều nhất trí về tầm quan trọng của Tăng cường khuôn khổ thể chế của chính sách đầu tư và tiếp tục cải tiến thiết kế của các thiết bị. Kinh nghiệm thu được từ việc triển khai PRTR đã cung cấp những manh mối quý giá về cơ chế nào hoạt động hiệu quả nhất, các điểm nghẽn tập trung ở đâu và những điều chỉnh quy định nào có thể tạo điều kiện cho việc hấp thụ hiệu quả hơn.
Đối với Tây Ban Nha, thách thức không chỉ giới hạn ở việc sử dụng hết nguồn vốn được phân bổ trong thời hạn quy định, mà còn là đảm bảo rằng mỗi euro đầu tư đều đóng góp vào mục tiêu đã đề ra. Thúc đẩy tiềm năng tăng trưởng, hiện đại hóa cơ cấu sản xuất và giảm thiểu những khoảng trống về cấu trúc. trong các lĩnh vực như năng suất, số hóa, chuyển đổi năng lượng và sự gắn kết lãnh thổ. Mức độ thành công trong nhiệm vụ này sẽ quyết định phần lớn tác động lâu dài mà các quỹ phục hồi của châu Âu sẽ mang lại cho nền kinh tế quốc gia.
