BBVA đã quyết định thực hiện một bước tiến quan trọng trong chính sách trả cổ tức cho cổ đông của mình với thông báo về... đợt mua lại cổ phần lớn nhất trong lịch sử của công ty.Công ty sẽ phân bổ tối đa 3.960 tỷ euro để mua lại cổ phần của chính mình trên thị trường, một hoạt động kéo dài nhiều tháng và được cấu trúc theo nhiều giai đoạn, có tác động trực tiếp đến vốn và số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
Phong trào này được đặt trong bối cảnh của tạo ra lợi nhuận cao và vốn dư thừa trong nội bộ tập đoàn, cũng như trong quyết định chuyển hướng các nguồn lực không được sử dụng trong thương vụ thâu tóm Banco Sabadell thất bại trở lại cho các cổ đông. Ngân hàng khẳng định rằng họ sẽ vẫn là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn nhờ sự kết hợp của các yếu tố sau: tăng trưởng và lợi nhuận và lợi nhuận cho cổ đông được nâng cao đáng kể.
Một chương trình đặc biệt trị giá 3.960 tỷ đô la, lớn nhất trong lịch sử của tổ chức này.
Hội đồng quản trị BBVA đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu đặc biệt Với số tiền tối đa là 3,96 tỷ euro, một con số đưa hoạt động này trở thành một trong những hoạt động quan trọng nhất trong lĩnh vực ngân hàng châu Âu. Việc ra mắt dự kiến vào ngày 22 tháng 12, sau khi nhận được tất cả các phê duyệt theo quy định cần thiết, bao gồm cả từ Ngân hàng Trung ương châu Âu và các cơ quan giám sát thị trường.
Tổ chức này lưu ý rằng kế hoạch này được bổ sung vào kế hoạch hiện có. các khoản phân phối đã được thực hiện trong quý trướcNgày 7 tháng 11, công ty đã chi trả 1.842 tỷ euro tiền mặt, mức cổ tức tạm thời lớn nhất từ trước đến nay. Hơn nữa, ngày 10 tháng 12, công ty đã hoàn tất thành công chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 993 triệu euro, gắn liền với khoản thù lao thường niên cho năm tài chính 2024.
Chương trình mua lại mới sẽ được thực hiện. trong vài tháng và theo từng giai đoạnthông qua việc mua cổ phiếu hàng ngày trên thị trường. Tất cả cổ phiếu đã mua sau đó sẽ được mua lại, điều này ngụ ý một giảm số lượng cổ phiếu và sự gia tăng tỷ lệ sở hữu tương đối của các cổ đông vẫn còn nắm giữ cổ phần trong ngân hàng.
Theo giám đốc tài chính Luisa Gómez Bravo, tổng số tiền 3.960 tỷ tương đương với 100 điểm cơ bản vốn CET1Những điều chỉnh này sẽ được khấu trừ khỏi tỷ lệ quy định của công ty vào tháng 12. Ngay cả sau khi điều chỉnh này, tỷ lệ CET1 giả định vẫn sẽ ở mức khoảng 12,42%, rõ ràng cao hơn phạm vi mục tiêu từ 11,5% đến 12% của BBVA.
Đối với ban lãnh đạo cấp cao của ngân hàng, hoạt động này thể hiện một điều gì đó. cam kết vững chắc và liên tục hoàn trả vốn dư thừa. Đã tạo ra lợi nhuận vượt quá mức cao nhất của phạm vi mục tiêu. Công ty nhấn mạnh rằng vị thế thanh toán của mình sẽ vẫn rất mạnh sau chương trình, nhờ vào khả năng tạo ra lợi nhuận nội tại mạnh mẽ.
Đợt giải ngân đầu tiên trị giá 1,5 tỷ đô la bắt đầu từ ngày 22 tháng 12.
Thiết kế chương trình dự kiến rằng việc mua lại sẽ diễn ra. trong các phần liên tiếpĐợt phát hành đầu tiên sẽ có giá trị tối đa là 1,5 tỷ euro và bắt đầu vào ngày 22 tháng 12. Các lệnh mua sẽ được thực hiện trên Hệ thống Kết nối Sở giao dịch Chứng khoán Tây Ban Nha (Thị trường Liên tục) và trên một số nền tảng giao dịch châu Âu, bao gồm Cboe Europe, Turquoise Europe và Aquis Exchange.
BBVA đã tuyển dụng JP Morgan SE là đơn vị chịu trách nhiệm thực hiện các giao dịch mua bán. trên thị trường. Ngân hàng ước tính đợt phát hành đầu tiên này sẽ không hoàn tất trước ngày 6 tháng 3 và cũng không kéo dài quá ngày 7 tháng 4 năm 2026. Trong mọi trường hợp, nó sẽ được coi là hoàn tất khi đạt đến số tiền tối đa là 1,5 tỷ hoặc khi số lượng cổ phiếu tối đa được quy định, là 557.316.433 cổ phiếu, đã được mua hết.
Sau khi hoàn thành giai đoạn đầu tiên này, đơn vị dự định sẽ tiếp tục với... các giai đoạn mua lại mới cho đến khi đạt giới hạn tổng thể là 3.960 tỷ euro, nếu hội đồng quản trị quyết định như vậy. Toàn bộ thời gian thực hiện chương trình kéo dài trong vài tháng, cho phép điều chỉnh tốc độ mua dựa trên điều kiện thị trường và tỷ lệ vốn thay đổi.
Về quy mô, kế hoạch này tương đương với... 3,5% vốn hóa thị trường của BBVACác con số này dựa trên giá cổ phiếu gần đây. Mặc dù đây là đợt mua lại cổ phiếu lớn nhất mà tập đoàn từng thực hiện, một số nhà phân tích đã xem xét các kịch bản thậm chí còn mạnh tay hơn, với số tiền lên tới gần 5.000 tỷ euro hoặc 6.000 tỷ euro. Bất chấp điều đó, ngân hàng vẫn duy trì chiến lược thận trọng cho phép họ giữ được một lượng vốn dự trữ dồi dào.
Từ góc độ kỹ thuật, cam kết thực hiện giao dịch mua hàng ngày trong mỗi phiên giao dịch chứng khoán Trong phạm vi các quy định về lạm dụng thị trường, điều này giúp cung cấp thông tin minh bạch về dòng cầu đối với cổ phiếu. Tuy nhiên, tác động tức thời lên giá cổ phiếu có thể được giảm thiểu bởi thực tế là thông báo này đã được các nhà đầu tư phản ánh một phần vào giá cổ phiếu.
Phù hợp với kế hoạch chiến lược và việc sử dụng vốn dư thừa.
Chương trình mua lại là một phần không thể thiếu của... Kế hoạch chiến lược của BBVA cho giai đoạn 2025-2028Ngân hàng dự kiến sẽ có khoảng 36 tỷ euro vốn có thể phân phối trong những năm tới, bao gồm cổ tức thông thường và các khoản phân phối bổ sung như mua lại cổ phiếu. Trong tổng số đó, khoảng 24 tỷ euro sẽ tương ứng với tiền lương định kỳ và khoảng 12 tỷ euro sẽ đến từ vốn dư thừa vượt quá tỷ lệ vốn cấp 1 (CET1) 12%.
Sau nỗ lực thất bại Mua lại Banco Sabadell Thông qua một đợt chào mua công khai, ngân hàng này đã thông báo vào tháng 10 rằng họ sẽ tiếp tục chi trả cổ tức "đáng kể" cho cổ đông. Việc mua lại cổ phiếu mới này được hiểu là một cách để chuyển một phần đáng kể số tiền đã chuẩn bị cho giao dịch doanh nghiệp đó trở lại cho các cổ đông, mà không làm cạn kiệt toàn bộ nguồn dự trữ hiện có.
Ban quản lý khẳng định rằng BBVA Công ty không từ bỏ việc duy trì hồ sơ khả năng thanh toán ổn định.Mặc dù giao dịch này làm giảm tỷ lệ CET1 xuống 100 điểm cơ bản, tỷ lệ CET1 sau khi điều chỉnh vẫn cao hơn nhiều so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu, được hỗ trợ bởi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình (ROTE) gần 20% trong chín tháng đầu năm. Khả năng tạo vốn này tạo điều kiện cho việc mua lại cổ phiếu hoặc tăng cổ tức trong tương lai nếu không có các lựa chọn đầu tư hấp dẫn khác xuất hiện.
Trong bối cảnh này, quan điểm phổ biến trong giới phân tích là ngân hàng đã lựa chọn một phương án... cách tiếp cận dần dần và bền vữngQuy mô của chương trình này rất đáng kể về mặt tuyệt đối và là kỷ lục đối với tổ chức, nhưng lại khá khiêm tốn khi so sánh với quy mô bảng cân đối kế toán và vốn khả dụng của họ. Đối với nhiều nhà đầu tư kiên nhẫn hơn, tập trung vào dòng tiền tự do và tổng lợi nhuận, giao dịch này phù hợp với chiến lược tạo ra giá trị trung hạn.
Bản thân tổ chức cũng nhấn mạnh điều này. Thông điệp gửi đến thị trường về sự ổn định của chính sách vốn.Phần thặng dư vượt quá 12% vốn cấp 1 (CET1) sẽ không được tích lũy vô thời hạn, mà sẽ được hoàn trả thông qua việc tăng cổ tức và mua lại định kỳ, luôn phải được sự chấp thuận của các cơ quan giám sát.
Hơn 10.000 tỷ USD cổ phiếu đã được mua lại kể từ năm 2021 và tác động của chúng đến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Chương trình mới không bắt đầu từ con số không. Kể từ khi BBVA ra mắt chương trình của mình, kế hoạch mua lại cổ phiếu đầu tiên vào năm 2021Ngân hàng đã phân bổ hơn 10.000 tỷ euro cho các loại hoạt động này, chưa bao gồm số tiền mua lại cổ phiếu vừa được công bố. Nỗ lực này đã làm giảm đáng kể số lượng cổ phiếu đang lưu hành và có tác động trực tiếp đến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.
Trong những năm gần đây, tổ chức này đã ghi nhận sự gia tăng đáng kể lợi nhuận có thể quy kếtMức tăng trưởng khoảng 31% vào năm 2022, 21% vào năm 2023 và 25% vào năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng trưởng nhanh hơn nữa, với mức tăng lần lượt là 48%, 26% và 27%, chủ yếu là do việc giảm số lượng cổ phiếu sau các đợt mua lại liên tiếp.
Đến nay, BBVA đã hoàn thành năm chương trình mua lạiKết hợp các hoạt động và kế hoạch bất thường được tích hợp vào chế độ thù lao thông thường. Từ năm 2021 đến năm 2022, ngân hàng đã thực hiện các đợt mua lại cổ phiếu đặc biệt trị giá 3.160 tỷ euro, và tiếp tục bổ sung thêm 1.000 tỷ euro vào năm 2023. Cùng với đó, ngân hàng đã phát triển ba chương trình liên quan đến thù lao định kỳ: 422 triệu euro được tính vào năm 2022, 781 triệu euro vào năm 2023 và 993 triệu euro tương ứng với năm 2024.
Trong toàn bộ lĩnh vực ngân hàng Tây Ban Nha, các hoạt động này đã trở nên đặc biệt nổi bật trong những năm gần đây. một cách để chuyển hướng lợi nhuận phi thường Xuất phát từ môi trường lãi suất cao hơn. Riêng tại Tây Ban Nha, lĩnh vực này đã phân bổ khoảng 21 tỷ euro cho việc mua lại cổ phiếu trong 5 năm qua, và BBVA là một trong những tổ chức hoạt động tích cực nhất trong lĩnh vực này.
Ngân hàng nhấn mạnh rằng sự kết hợp của tăng cổ tức và mua lại cổ phiếu quy mô lớn Điều này giúp tăng tổng lợi nhuận cho cổ đông mà không ảnh hưởng đến khả năng đầu tư vào doanh nghiệp. Việc xóa sổ cổ phần đã mua làm tăng trọng lượng tương đối của mỗi cổ phần trong vốn, do đó thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu có xu hướng cải thiện nếu kết quả kinh doanh vẫn tốt.
Phản ứng của thị trường và nhận thức của nhà đầu tư
Phản ứng ban đầu của thị trường chứng khoán đối với thông báo này khá trầm lắng. Bất chấp quy mô của chương trình, Cổ phiếu BBVA hầu như không biến động khi mở cửa.Với những biến động nhỏ trong ngày và giá gần như đi ngang quanh mức trước khi công bố, sự vận động chậm chạp này một phần được giải thích bởi sự kỳ vọng trước đó của thị trường về một đợt mua lại cổ phiếu quy mô lớn sau khi hoàn tất thương vụ thâu tóm Sabadell.
Một số nhà đầu tư thậm chí đã xoay sở được Các kịch bản tham vọng hơn, với số tiền lên tới gần 6.000 tỷ euro.Do đó, số tiền cuối cùng có vẻ hơi khiêm tốn đối với những người kỳ vọng vào một khoản hoàn trả vốn mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, hầu hết các báo cáo đều nhất trí rằng giao dịch này phù hợp với mục tiêu duy trì một khoản dự trữ khả năng thanh toán đáng kể trong một môi trường pháp lý khắt khe.
Nhiều phân tích cho thấy yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá cổ phiếu không phải là quy mô chính xác của đợt mua lại này mà là... khả năng của ngân hàng trong việc duy trì tỷ suất lợi nhuận. và vốn trong những quý tới. Nếu kết quả tiếp tục khả quan, thị trường cho rằng công ty sẽ có đủ vốn để xem xét việc mua lại cổ phiếu hoặc tăng cổ tức trong tương lai.
Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, giá trị của BBVA đã tích lũy được một đợt định giá lại rất đáng chú ý trên Sở giao dịch chứng khoánĐiều này làm giảm yếu tố bất ngờ của những tin tức như vậy. Đối với các cổ đông có tầm nhìn đầu tư trung và dài hạn, giao dịch này củng cố luận điểm về một ngân hàng có khả năng tạo ra dòng tiền mạnh mẽ và chính sách lợi nhuận cho cổ đông có thể dự đoán được.
Với tất cả những yếu tố này, chương trình trị giá 3.960 tỷ đô la đầy ấn tượng đang dần hình thành. một phần cốt lõi của chiến lược vốn.Điều này cho phép nhanh chóng chuyển đổi một phần khả năng thanh toán dư thừa thành tiền mặt, cải thiện thu nhập trên mỗi cổ phiếu và củng cố hình ảnh của một thực thể ưu tiên lợi nhuận cho các cổ đông mà không phải hy sinh mức vốn dồi dào để đối phó với những bất ổn trong tương lai.
